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Les dix commandements d’investissement des Fonds ABC selon le style valeur
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- Avoir un faible ratio
cours/bénéfice
Nous sommes en quête d’actions se négociant à moins de dix
fois leur ratio cours/bénéfice, ce qui réduit les risques de
surpayer un titre.
- Avoir un faible ratio
de flux monétaire
Nous recherchons des sociétés se négociant à moins de cinq
fois leur ratio cours/flux monétaire. Ceci réduit aussi le
risque de surpayer un titre et nous permet de dénicher une
foule d’aubaines.
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- Se négocier à rabais
par rapport à son actif net
Nous aimons acheter des sociétés qui se négocient à rabais par
rapport à leur actif net. Dans bien des cas, ceci permet non
seulement de dénicher des sociétés considérablement
sous-évaluées, mais aussi de parfaites candidates aux offres
publiques d’achat.
- Avoir des atouts
cachés
Des atouts cachés peuvent être découverts après une analyse
minutieuse. Par exemple un report de pertes fiscales, une
caisse de retraite surfinancée, des biens immobiliers, une
scission-distribution, un PAPE ou un litige favorable.
- L’équipe de gestion
Deux types d’équipe de gestion pourraient être déterminants
dans la recherche d’une candidate à la transformation : a) une
équipe de gestion solide et proactive et b) une mauvaise
équipe de gestion exposant l’entreprise à une acquisition ou à
une fusion.
- Offrir des produits
et services à la hauteur du 21e siècle
L’entreprise doit être dans un marché en croissance et avoir
de bonnes marges bénéficiaires. Nous évitons les sociétés dont
les produits sont dépassés et perdent du terrain.
- Profiter d’un
catalyseur de valeur
Afin qu’un titre prenne de la valeur, nous recherchons un
catalyseur de valeur appréciable. Par exemple, une nouvelle
équipe de gestion aux idées innovatrices, la vente ou
l’acquisition d'un actif important, une offre publique d’achat
non sollicitée ou des actionnaires mécontents et impatients
exerçant des pressions sur l’équipe de gestion pour qu’elle
effectue des changements ou qu’elle vende.
- Être sous-évaluée
comparativement à ses pairs
Les mesures d’évaluation comparatives, telles le ratio
cours/bénéfice et de flux monétaire, pourraient indiquer la
possibilité d’une prise de contrôle par un concurrent canadien
ou étranger désirant accroître ses parts de marché.
- Aller à
contre-courant des opinions populaires et être peu suivies par
les analystes
Les sociétés sous-évaluées inconnues des investisseurs
regorgent de possibilités, puisqu’elles n’occasionnent pas une
guerre des prix parmi les acheteurs. Habituellement, un titre
sous-évalué qui n’est pas suivi de près offre des possibilités
de gains en capital extraordinaires.
- Être discipliné
Maintenir le cap et adhérer à une discipline de valeur stricte
axée sur un faible ratio cours/bénéfice, de solides flux
monétaire et des prix cibles. On ne doit pas succomber au goût
du jour ! Il faut être patient et persévérant afin d’atteindre
un rendement supérieur. Patience ! Patience ! Patience !
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